29日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)回調，小盤成長股擠泡沫大幕已然拉開，但主板市場在銀行股的帶領下表現(xiàn)相對抗跌，顯示市場重心開始向藍籌股方向傾斜，投資者對于二八風格轉換的預期有所升溫�？紤]到9月房價快速上漲，地產股三季報業(yè)績普遍積極向好，地產板塊自然也成為了部分投資者關注的重點領域。但分析人士指出，就房地產板塊而言，業(yè)績提升并非是地產股反彈的唯一依據(jù)。對地產行業(yè)未來增長性的擔憂和政策面的調控仍是壓在地產股頭上的兩座大山。短期地產板塊的反彈動力并不強。
地產股畸形分化
10月以來，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股大幅回調，題材概念出現(xiàn)集中熄火，但市場的風格切換并未實質性啟動，新興產業(yè)股的回調也并未給地產、金融等藍籌板塊帶來機會。10月份，地產板塊持續(xù)低迷，中信房地產指數(shù)累計下跌4.76%，顯然快速上漲的房價并未令地產股出現(xiàn)反彈，地產板塊內部的畸形分化反而愈演愈烈。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至10月29日，中信房地產板塊共有63家公司公布了三季度業(yè)績預告，其中25家預增，6家預減，2家續(xù)盈，14家續(xù)虧，6家首虧，5家扭虧，3家略增，2家略減，中報預喜比例為55%。其中，22家公司預告凈利潤變動幅度超過100%。但這22家上市公司股票10月份的市場表象卻并不盡如人意，世榮兆業(yè)、宜華地產、濱江集團等5只個股微漲，其余股票悉數(shù)下跌。其中，南國置業(yè)今年前三季度實現(xiàn)凈利潤1.73億元，同比增加1256%，但10月以來公司股價累計下跌13.14%。與之相比，一些業(yè)績慘淡的上市公司反而備受市場青睞。津濱發(fā)展今年前三季度虧損1.64億元，凈利潤同比下降352.76%，但公司股價10月以來卻逆市上漲24.51%。
分析人士指出，地產股的畸形分化顯示業(yè)績提升并非地產股上漲的唯一依據(jù)。投資者已經(jīng)從銷售數(shù)據(jù)和報道中獲知9、10月份樓市火爆，部分房地產上市公司雖然三季報的業(yè)績向好，但并未超出市場預期。與此同時，快速上漲的房價反而引發(fā)了投資者對于調控政策出臺的擔憂，考慮到房地產板塊的不確定性在增加，投資者選擇暫時觀望，地產板塊的成交量一直維持在較低水平便佐證了這一點。與之相比，部分業(yè)績慘淡的地產公司由于涉及到題材概念往往受到投資者的青睞。津濱發(fā)展涉及天津自貿區(qū)概念，世紀星源則涉及深圳前海概念，這些個股雖然在10月上半月表現(xiàn)較好，但隨著題材炒作的退潮，近期也出現(xiàn)回調的跡象。
兩座大山壓制尚存
從歷史經(jīng)驗來看，地產股股價的相對收益與重點城市銷量的同比增速成正比，但進入2013年，銷量持續(xù)向好的同時地產股卻持續(xù)走弱。分析人士指出，對地產行業(yè)未來增長性的擔憂和政策面的調控仍是壓在地產股頭上的兩座大山，短期地產板塊的反彈動力不足。
首先，市場從2012年復蘇至今已經(jīng)接近兩年，房價出現(xiàn)快速上漲，特別是今年9月房價出現(xiàn)普漲格局。9月份，全國70個大中城市新建商品住宅價格環(huán)比上漲的城市有65個，與8月相比，最高漲幅為四川省瀘州市1.9%；同比上漲的城市有69個，與去年同月相比，最高漲幅為北京市20.6%。但房價上漲的同時，針對政策調控預期也隨之加強，特別是在“京七條”、“深八條”相繼發(fā)布后，投資者預期房地產行業(yè)的其他重要調控政策也將接踵而至，地產股的估值受到壓制。
其次，房地產行業(yè)盈利最好的時候已經(jīng)過去。有市場人士表示，地產行業(yè)的大周期可能已經(jīng)從繁榮走向衰退。對地產企業(yè)來說，以土地為代表的成本漲幅更大，地價漲幅超過房價漲幅，建筑工人工資在上漲，融資成本在上漲，行業(yè)發(fā)展的高點已經(jīng)過去，地產上市公司的毛利率已經(jīng)在下降，未來行業(yè)增速前景并不樂觀。
此外，銀行間流動性趨緊和地方債務審計也對地產股構成壓制。一方面，作為資金密集行業(yè)，多數(shù)房企長期高負債運作，流動性緊張可能會傳導至樓市。另一方面，目前地方債務審計結果尚不明朗，考慮到地方債務的重要融資方向以住宅建設為核心，主要圍繞房地產展開，債務審計的結果也增加了地產板塊后市的不確定性。