作為連接“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”的重要樞紐，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的重要作用。從發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，到并購重組政策的優(yōu)化，再到即將出臺的深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革舉措，今年以來資本市場深入推進關(guān)鍵制度創(chuàng)新，其支持科技創(chuàng)新的產(chǎn)品、工具和服務(wù)體系不斷優(yōu)化，正在持續(xù)為新質(zhì)生產(chǎn)力賦能。
5月25日，海光信息、中科曙光分別公告稱，為搶抓信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機遇，做大做強主業(yè)，海光信息與中科曙光正在籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發(fā)行A股股票募集配套資金。該交易也有望成為 5月16日剛實施的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公布后的首單上市公司之間吸收合并交易。
資本市場是并購重組的主渠道，活躍并購重組市場，能夠有效推動產(chǎn)業(yè)整合和技術(shù)創(chuàng)新。稍早之前，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，以激發(fā)并購重組市場活力、提高并購重組審核效率、優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制為核心，從建立重組股份對價分期支付機制、提高對財務(wù)狀況變化等作出全面規(guī)定，進一步提高上市公司并購重組活躍度。
證監(jiān)會首席風(fēng)險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴伯進表示，在并購重組市場，科技企業(yè)并購重組更加活躍。“并購六條”發(fā)布以來，上市公司積極謀劃并購重組，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)業(yè)整合。嚴伯進表示，滬深上市公司披露資產(chǎn)重組共1400余單，同比增長超過40%，其中重大資產(chǎn)重組170余單，同比增長超過 220%。其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的上市公司披露資產(chǎn)重組約650單，其中重大資產(chǎn)重組超過80單。
潘悅 制圖
來自上交所的數(shù)據(jù)則顯示，自2024年9月24日“并購六條”發(fā)布以來，滬市上市公司并購重組市場從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造。今年以來，已披露資產(chǎn)重組284單，是上年同期的1.3倍；其中重大資產(chǎn)重組43單，是上年同期的3.2倍。來自深交所的數(shù)據(jù)則顯示，深市并購重組市場活躍度自2024年以來顯著躍升，資產(chǎn)收購類為102單，其中，產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購、同行業(yè)并購占比近八成，收購新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的占比近七成，一批產(chǎn)業(yè)整合的標(biāo)志性案例持續(xù)落地。
并購重組市場的活躍，是資本市場聚焦科技創(chuàng)新的一個縮影。嚴伯進表示，新上市公司的科技含量不斷提升。滬深北交易所上市公司中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的上市公司數(shù)量已接近2700家，市值占比超過了四成。2024年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司當(dāng)中，超過九成屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)。在新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源等領(lǐng)域，都形成了上市公司集群，一批關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的代表性“硬科技”企業(yè)實現(xiàn)了上市融資。
與此同時，私募股權(quán)創(chuàng)投基金支持科技創(chuàng)新也在持續(xù)發(fā)力。據(jù)介紹，注冊制改革以來，有九成的科創(chuàng)板、北交所上市公司，還有超過半數(shù)的創(chuàng)業(yè)板上市公司，都獲得過私募股權(quán)創(chuàng)投基金的投資，“投早、投小、投長期、投硬科技”這樣的市場生態(tài)逐步形成。私募股權(quán)創(chuàng)投基金投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和占比持續(xù)提升，目前在投項目超過了10萬個，在投本金超過了4萬億元。
債券市場直接融資作用也在不斷凸顯。近日，深交所落地首批以科技創(chuàng)新債券為標(biāo)的券的債券借貸交易。首批交易由興業(yè)銀行與廣發(fā)證券達成，券面總額合計4000萬元，將進一步助力科技創(chuàng)新債券發(fā)行流通，拓寬投資者資產(chǎn)運用范圍，更好提升金融服務(wù)科技創(chuàng)新質(zhì)效。目前，交易所債券市場已經(jīng)成為科技企業(yè)直接融資的一個重要渠道，科創(chuàng)債累計發(fā)行1.2萬億元，其中2024年共發(fā)行539只，發(fā)行規(guī)模0.61萬億元，同比增長了64%，募集資金主要投向半導(dǎo)體、人工智能、新能源、高端制造等前沿領(lǐng)域。
總的來看，資本市場改革效應(yīng)在不斷放大，支持科技創(chuàng)新的產(chǎn)品、工具和服務(wù)體系持續(xù)健全，“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”的良性循環(huán)正在加速形成。近日，科技部等7部門印發(fā)《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》，其中提到，發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用。進一步增強資本市場對于科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。健全新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)機制，加大力度支持符合條件的科技型企業(yè)上市融資。集中力量支持重大科技攻關(guān)，優(yōu)先支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的科技型企業(yè)上市融資。持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵等制度等。
展望未來，資本市場將進一步推出服務(wù)科技創(chuàng)新的改革舉措。證監(jiān)會主席吳清日前表示，近期將出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，在市場層次、審核機制、投資者保護等方面進一步增強制度包容性、適應(yīng)性，同時盡快推動典型案例落地。吳清表示，A股市場“科技敘事”邏輯越來越清晰，集聚效應(yīng)日益明顯，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的巨大潛力也將伴隨著經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展越來越顯現(xiàn)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展，將為資本市場提供更多有價值的源頭活水。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，增強資本市場的包容性和適應(yīng)性，重點就是要在企業(yè)發(fā)行上市方面進一步完善相關(guān)制度，可以根據(jù)科技創(chuàng)新企業(yè)的特點，適當(dāng)放寬上市條件，例如對于一些有核心技術(shù)，但還沒有穩(wěn)定盈利和穩(wěn)定收入的科技公司，同時未來具有較大發(fā)展?jié)摿Φ?，也可以登陸資本市場。
中國市場學(xué)會金融委員付立春則對記者表示，增強科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的“包容性、適應(yīng)性”，關(guān)鍵要從三個方面著手：一是優(yōu)化上市條件，對“硬科技”企業(yè)在盈利要求、研發(fā)投入、估值體系等方面給予更大彈性，讓更多處于早期但技術(shù)潛力突出的企業(yè)能“進得來”；二是完善注冊制審核機制，提升審核效率，強化以信息披露為核心的審核導(dǎo)向，減少對盈利模式或財務(wù)數(shù)據(jù)的“一刀切”判斷；三是強化投融資對接機制，比如推動長期資金入市、豐富市值管理工具，引導(dǎo)市場理性估值，助力科技企業(yè)“留得下、長得大”。
