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　　龍年新春前后，滬深兩市出現(xiàn)了久違了的反彈行情。但令人不安的是，有些投機(jī)股趁機(jī)在大幅拉抬，風(fēng)頭壓過績優(yōu)股。筆者認(rèn)為，提振市場信心，絕不是鼓勵市場再次投機(jī)；推動股市回歸投資功能，才是當(dāng)前股市政策的重要導(dǎo)向。也只有把握住了政策方向和市場發(fā)展的大趨勢，投資者才能趨利避害。因此，當(dāng)前治市一個重要內(nèi)容，應(yīng)是嚴(yán)厲打擊籌碼式投機(jī)炒作，盡快推動股市盈利模式轉(zhuǎn)型。
　　所謂籌碼炒作，就是投資者把股票當(dāng)成用來博弈的投機(jī)籌碼，通過套取股價上下波動差價獲利，而不指望從上市公司那里獲取多少價值回報。不論主力還是散戶，都明白籌碼炒作只不過是一場智力游戲，主力比拼能否糊弄住散戶，散戶比拼能否洞察主力意圖提前一步行動。主力要成功實現(xiàn)高拋低吸，有賴于對籌碼的控制，也有賴于散戶對題材概念認(rèn)同度。因此，市值不大的中小盤股容易成為主力炒作目標(biāo)。
　　股票籌碼式炒作的危害是非常顯著的，主力發(fā)揮其信息、資金、持股優(yōu)勢，散戶除少數(shù)幸運兒，多數(shù)成為受害者。籌碼式炒作使得股價遠(yuǎn)高于其內(nèi)在價值，在此基礎(chǔ)上的資源配置往往低效。而由高換手率產(chǎn)生的巨大交易成本，則讓市場不堪重負(fù)。
　　比如重慶啤酒，2011年其二級市場總交易金額達(dá)524億元，市場為此支付的印花稅成本就高達(dá)5000多萬元，加上券商傭金，總交易成本估計超過1億元。而二級市場交易者持股約占總股本一半，2011年所能分享的上市公司利潤估計也就1億多元，通過股票交易，投資者等于將這些利潤拱手相讓于市場之外的其他主體。
　　在全國金融工作會議上，溫總理要求采取切實措施，提振股市信心。盡管近期市場頹勢初步扭轉(zhuǎn)，但如果延續(xù)以往的籌碼式炒作盈利模式，那么所有提振市場信心、救市等良好初衷和舉措，就可能被投機(jī)者所盜用而結(jié)出惡果。如果市場對股票的估值，不是基于其內(nèi)在價值，而是用資金實力說話，那這樣演繹下去的結(jié)果，只能是題材股納入新一輪崩盤軌道。
　　為此，筆者建議，應(yīng)推動股市盈利模式向依靠上市公司回報轉(zhuǎn)型。
　　首先，監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)厲打擊市場投機(jī)操縱行為。要治市，制度建設(shè)當(dāng)然重要，但也必須整肅股市投機(jī)操縱現(xiàn)狀，這是當(dāng)前監(jiān)管的薄弱環(huán)節(jié)。那些連拉漲停的個股，可能多數(shù)都存在股價操縱現(xiàn)象，因為公司基本面多沒有什么突變，股價暴漲純屬背后資金兇猛拉抬，對此應(yīng)該重點關(guān)注。
　　其次，大資金應(yīng)從重慶啤酒籌碼式炒作案例中汲取教訓(xùn)，主動拋棄籌碼式炒作盈利模式。不顧上市公司內(nèi)在價值的豪賭暴炒，最終結(jié)果必然是害人害己。當(dāng)前，隨著市場容量越來越大和市場治理的推進(jìn)，換手率越來越低已是必然趨勢，市場開始產(chǎn)生自我保護(hù)機(jī)制，動輒10%的換手率，市場已難承受其巨大交易成本，高換手率的籌碼炒作之路將越走越窄。
　　其三，熱衷籌碼式投機(jī)炒作，是一夜暴富思想在作祟。平常情況下上市公司基本面不會突變，主力在概念題材的掩護(hù)下放出巨大成交量強(qiáng)力拉抬，不過是為吸引散戶跟風(fēng)而釋放出的誘餌而已，散戶理應(yīng)保持高度警惕，更應(yīng)樹立起價值投資理念。
　　當(dāng)前滬深股市正處治市的痛苦轉(zhuǎn)型期，由于監(jiān)管部門人手較為有限，要對莊家的所有惡意操縱行為全部予以懲處恐怕是不現(xiàn)實的，即便查處了，以當(dāng)下的法律環(huán)境，也未必能讓普通投資者獲得相應(yīng)賠償。而如果散戶都不參與籌碼式炒作，這個損人利己的盈利模式也就難以為繼了。對此，普通投資者尚需加強(qiáng)自我保護(hù)意識，遠(yuǎn)離投機(jī)，投資股票，也不宜抱不切實際的過高盈利目標(biāo)，只要長期持有一些與中國經(jīng)濟(jì)共成長、運作比較規(guī)范的上市公司，風(fēng)險小，并能有不小的收益，至少不會跑輸CPI。