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這些日子，創(chuàng)業(yè)板股票蹭蹭地上漲，尤其是與互聯(lián)網(wǎng)相關的股票，翻番的不在少數(shù)，指數(shù)也連創(chuàng)新高，與去年年底的低位相比漲幅大約有一倍。市場對創(chuàng)業(yè)板股票看法高度一致，從公募到私募，從券商資管到險資，都在討論創(chuàng)業(yè)板，看好創(chuàng)業(yè)板，A股市場似乎進入了“全民創(chuàng)業(yè)板”時代。一些老股民的擔憂也由此而起，當市場預期高度一致時，風險就不必忽視了？動輒五六十倍的高估值，這個泡沫何時破滅？一旦破滅，誰將成為買單者？
創(chuàng)業(yè)板股票的大漲，理由無非幾點，如集中在新興產(chǎn)業(yè)，代表未來經(jīng)濟發(fā)展的方向，流通盤小易于資金掌控，政策扶持，公司業(yè)績持續(xù)增長等等。問題是，什么事情都有限度，創(chuàng)業(yè)板股票由漲轉跌的臨界點何時來臨？其實誰都沒底。早一個月前，甚至兩三個月前，創(chuàng)業(yè)板泡沫在市場上就屢被提及，然而，創(chuàng)業(yè)板股票仍然是漲了一波又一波。這正如2006年、2007年的大牛市中，市場對地產(chǎn)、銀行、有色、煤炭等周期股泡沫的擔憂，也一直未停過。然而，這些周期股在投資驅動型的經(jīng)濟發(fā)展模式中，股價卻漲了再漲、高了再高。只是到了2007年下半年甚至年底，周期股才開始進入全面熄火階段。
就目前而言，中國經(jīng)濟進入結構轉換時期，周期性股票缺乏想象空間，創(chuàng)業(yè)板股票符合時勢潮流。在炒股票就是炒預期的心理作用下，創(chuàng)業(yè)板股票想象空間巨大。未來的藍籌股，一定不是如今傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集聚的周期性股票，而是新興產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)業(yè)板極有可能是新藍籌股的集中地之一。也就是說，創(chuàng)業(yè)板的泡沫，不會輕易破滅。事實上，很多符合經(jīng)濟發(fā)展趨勢并且業(yè)績有支撐的股票，估值出現(xiàn)溢價并不奇怪，正是因為這些企業(yè)有前途，投資者才愿意給予估值溢價。投資者需要注意的是，估值泡沫和股價之間正反饋的機制何時失靈，也就是創(chuàng)業(yè)板股票由漲轉跌的臨界點何時來臨？這其中的因素，包括估值泡沫到底有多大、企業(yè)業(yè)績增長情況到底如何、市場情緒如何演變、政策釋放出什么樣的信號、產(chǎn)業(yè)政策如何等等。
創(chuàng)業(yè)板剛上市時，很多人都罵它們“三高”發(fā)行，制造了股市的泡沫。中國上市公司輿情中心認為，創(chuàng)業(yè)板股票“三高”發(fā)行確實貽害無窮，但市場也有它不容忽視的一面：當初很多創(chuàng)業(yè)板公司質地確實不佳，但上市以后有了足夠多的錢（盡管這些錢有些沒有用在正途之上），不少公司還是用這些錢招聘到了優(yōu)秀的人才，完善了企業(yè)流程，或者進行了并購。經(jīng)過幾年的發(fā)展之后，很多創(chuàng)業(yè)板公司競爭力已經(jīng)有了較大提高。過去，10家創(chuàng)業(yè)板公司里真正好的公司或許只有1到2家，如今10家創(chuàng)業(yè)板公司里，好的公司可能有3家甚至4、5家。
時代變了，市場變了，投資者的觀念也必須變。我們唯一要做的是，好好選、好好挑，瞄準那些未來真正好的創(chuàng)業(yè)板公司。而這，需要我們做大量的功課。
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